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金融市场更深入理解 完整掌握自身准则
编辑:台湾快递企业   来源:台湾资讯     更新时间:2014-07-09
金融市场的动态体系复杂非凡,充斥着非理性或抱持偏见的投资参与者,正因为如此,投资大众间存在一种倾向,不仅容易误解金融市场结构机能,且还易于轻信市场神话而损害自身利益。

但如果能够对金融市场更深入理解,完整掌握自身准则,并摸清推动这些所谓神话的行为缺陷,大家便可顺利提高实现投资目标的机会,以下列出投资人需注意的 7 大观念:

1. 我也可以成为华伦.巴菲特

过去 30 年来,被誉为股神的巴菲特是有史以来,世上靠股票赚进最多钱的投资人。但他累积起现今如此巨大财富的方式经常受到误解,市场误会他的秘诀就是只挑选「有价值」的股票,令许多人陷入自己可以轻易重现巴老成功的神话幻想。

请勿简单视之,巴菲特的作为并非单纯的价值选股,他建立起的体系更加复杂,几乎没有散户投资人可以自力再现效仿。

巴老执掌的控股企业波克夏.哈萨威 (Berkshire Hathaway Inc.)( (US-BRKA) ),实际上运作方式类似多策略对冲基金,企业从事复杂的保险承保,拥有繁复的固定收益策略、多样股票策略和战术,本质上看来更贴近一间私人股权投资机构。因此一般散户想要「复制」巴菲特的成功之道,不仅仅是困难而已,甚至应该说是几乎不可能。

2. 怎么栽种,就怎么收获

投资组合表现最关键的负面影响之一即为成本费用。大多数共同基金表现不如高度相关 (highly correlated) 指数基金,但其支出费用平均却比高度相关指数多 0.8%。

这比率看起来或许不高,但若以 30 年期 7% 殖利率来计算,总回报金额将减少 23%。举例来说若同样注资 10 万美金,购买秘密指数基金 (closet index fund) 和购买高度相关、低费率指数基金的投资人,30 年期报酬本金将分别增至 59 万和 74 万美金。许多投资人仍停留在共同基金市场,然共同基金表现并未超越基准指数。

市场上有个简单且难以辩驳的规则—所有资产总是握在某人手上。以总量来看,市场的表现即反应出自身水平,没有人「超越」市场水平。因此高成本费用、市场摩擦 (frictions) 和其他影响效率的因素,就会导致投资人表现落后,在金融界里,更昂贵的东西并不一定代表着更好。

[NT:PAGE=$]3. 基本面或技术分析,应该专注关切其中之一

金融圈内,基本面分析和技术分析的争议长年不断,基本面主义者相信,必须了解企业的基本信息以预测资产未来表现景况,但崇尚技术面理论的人们却认为,该项投资资产过往的表现成绩,是其未来光明与否的关键。

但这
些论点争执,就好像在开车盯紧挡风玻璃前方同时,又要注意后照镜动向。事实就介于两者之间,两方都是投资道路上需要注意的方向。大众应以开放的态度面对金融市场,没有所谓绝对正确的圣杯准则,且各种不同投资风格和方法皆具备价值。

4. 「被动」投资的传说

没有所谓的「被动」投资人存在,因为无人可长期复制真正的被动指数表现。因此大家所有人,某种意义上来说都是主动性资产组合管理者,无论是建立一次性投资、重新平衡资产、重新投资、分配资产等等,大家需要了解这些行为可能带来的正负面效应。

减少费用和摩擦可谓至关紧要,但不能抱着欲速不达的风险,让资产组合过度简单化。被动投资的概念,建立在实用和合理的原则上,但往往忽略了一项事实:投资组合管理是一种操作过程,并非一种被动的保证。

5. 股市会让人发财

许多市场人士有此倾向,惯于以名义方式思考其财务状况。但在审视自己的投资组合表现时,大家就必须以现实层面来思索考量,用实际回到口袋里的报酬率来评估投资组合成绩,亦即消去通膨、征税、成本费用和其他摩擦等减损名义报酬率的项目。

股票市场不是让人变得有钱的天堂,登上《Forbes 400》富豪排行榜的人们,也不是靠着炒股得到榜上地位,而是以打造营运业绩优异的企业来赚钱。股票市场可帮助人保住财富,并维持购买力量,但它并不是适合大家多数人大发利市的好地方。

试图找到超越大盘水平的投资选择,是种难以抗拒的诱惑,但事实上,大家多数人不会因此一夜致富,且甚至大多数人根本不应该尝试这样做。

投资人并不需要超越市场表现,试图赶过大盘的意义,代表必须时时不当地拥抱风险。大家该做的是仔细分配资产,让财务目标足以对抗通膨,同时不至于让投资组合暴露在破坏性的风险之中。一味追求超越大盘,不仅大多数时候或许落空,且还可能遇到灾难性的金融动荡。

7. 以长期角度选持股是最好的策略

大家应该听过「以长期角度进行投资」或「持股待涨」,这些观念通常是以误导性的名义历史报酬率吸引投资人,或许承诺你在 25 岁购股并于 65 岁脱手获得最大利益,而罔顾生命黄金时期的起伏影响。

当然,这种投资方式并不符合人生方向,但金融安排却是应该要贴近生活,大家的金融生活就是一连串的事件,人们或会选择结婚、购屋、生育孩子、为孩子缴高额学费,乃至考虑退休等等。生活里不断发生事情,投资组合也应该有所弹性,不能单纯将钱送进股市,然后希翼在碰上重要时刻时,刚好可以高点出场。

别想所谓的长期投资了,在这场马拉松里只有短跑,以「持股待涨、长期角度」观念规划出投资组合,在基于 12% 年报酬率的学术研究报告中或许感觉很棒,不过在现实生活里,如此作法带来的痛苦往往大于回报。
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